Comment comparer les frais de deux FNB

Comparer les frais de deux FNB semble simple : il suffirait de retenir celui qui affiche le plus petit pourcentage. C’est un bon point de départ, mais ce n’est pas une comparaison complète. Deux FNB peuvent avoir des frais courants différents parce qu’ils n’offrent pas la même exposition, ne suivent pas le même indice, utilisent une méthode de réplication différente ou n’entraînent pas les mêmes coûts de transaction pour l’investisseur.

Pour comparer des FNB de manière utile, commencez par vous assurer qu’ils jouent réellement le même rôle dans un portefeuille. Ensuite, additionnez les coûts intégrés au fonds et les coûts que vous paierez directement pour l’acheter, le détenir ou le vendre. Le document réglementaire Aperçu du FNB est un excellent point de départ : il résume notamment les risques, les frais et les dépenses du produit. CIRO rappelle aussi que les coûts et le niveau de risque d’un FNB peuvent y être consultés. En savoir plus auprès de CIRO.

1. Vérifiez d’abord que vous comparez des FNB comparables

Un FNB moins cher n’est pas automatiquement le meilleur choix. Avant de regarder les pourcentages, comparez le mandat de chaque fonds :

• la catégorie d’actifs : actions, obligations, liquidités, marchandises ou portefeuille équilibré;
• la région visée : Canada, États-Unis, marchés développés, marchés émergents ou monde entier;
• l’indice suivi ou la stratégie de gestion;
• la méthode de réplication : détention directe des titres, échantillonnage, utilisation de dérivés ou autre structure;
• la couverture de change, s’il y en a une;
• la distribution des revenus : versements en espèces ou réinvestissement à l’intérieur du fonds;
• le niveau de concentration, par exemple un FNB sectoriel par opposition à un FNB largement diversifié.

Par exemple, un FNB d’actions canadiennes à grande capitalisation et un FNB mondial couvert contre le risque de change ne proposent pas la même exposition. Le second peut avoir des frais plus élevés, mais ce chiffre ne permet pas à lui seul de conclure qu’il est « trop cher ». La bonne question est plutôt : le coût supplémentaire correspond-il à une caractéristique ou à un mandat dont j’ai besoin?

2. Distinguez les frais de gestion du RFG

Les termes se ressemblent, mais ils ne désignent pas exactement la même chose.

Selon le glossaire de CIRO, le RFG correspond au total des frais de gestion et des frais d’exploitation, exprimé en pourcentage de la valeur du fonds. CIRO le décrit comme le principal coût associé à un fonds commun de placement ou à un FNB. Consulter le glossaire de CIRO.

Le RFG est prélevé à même l’actif du FNB; il n’apparaît habituellement pas comme un débit distinct dans votre compte de courtage. Il réduit plutôt la valeur liquidative et, par conséquent, le rendement net du fonds. C’est pourquoi il faut éviter de penser qu’un coût intégré est un coût inexistant.

3. Ajoutez le RFO pour estimer les frais propres au fonds

Le RFO représente les coûts liés aux opérations réalisées par le FNB lorsqu’il achète ou vend les titres de son portefeuille. Dans l’Aperçu du FNB, les dépenses peuvent être présentées séparément sous forme de RFG et de RFO. Le modèle réglementaire de l’Ontario illustre que les dépenses totales du FNB correspondent à ces deux éléments. Voir le modèle d’Aperçu du FNB de la CVMO.

Pour une comparaison rapide de deux fonds semblables, vous pouvez donc utiliser :

Ratio des frais du fonds ≈ RFG + RFO

Le symbole « ≈ » est important : cette addition aide à comparer les dépenses divulguées, mais elle ne résume pas tous les coûts possibles. Certains coûts existent au niveau de votre compte ou de l’exécution de vos ordres. De plus, les données de frais publiées reposent généralement sur une période antérieure; elles ne constituent pas une promesse que les dépenses futures resteront identiques.

À partir du 1er janvier 2027, les investisseurs canadiens doivent recevoir, dans leurs rapports annuels, une information élargie sur les coûts de détention des fonds dans le cadre de la divulgation du coût total. CIRO indique que le ratio des frais du fonds, ou Fund Expense Ratio, correspond au RFG additionné au RFO. Cette présentation vise à rendre les coûts intégrés plus visibles; elle ne crée pas de nouveaux frais. Lire l’explication de CIRO sur la divulgation du coût total.

4. Ne négligez pas les coûts payés directement

Deux investisseurs qui détiennent le même FNB peuvent obtenir des résultats nets différents si leurs habitudes de négociation et leurs plateformes diffèrent. Lorsque vous comparez deux FNB, vérifiez aussi les éléments suivants.

Commissions de courtage

Votre courtier peut facturer une commission lors de l’achat et de la vente. Certaines plateformes offrent des opérations sans commission pour certains FNB ou pour toutes les opérations, mais les conditions, les minimums d’achat et les autres frais peuvent varier. Une commission fixe peut peser davantage sur de petits achats fréquents que sur un achat plus important et moins fréquent.

Écart acheteur-vendeur

L’écart acheteur-vendeur est la différence entre le meilleur prix auquel un acheteur est prêt à acheter et le meilleur prix auquel un vendeur est prêt à vendre. Il s’agit d’un coût de négociation implicite : en achetant au cours vendeur ou en vendant au cours acheteur, vous pouvez obtenir un prix moins favorable que le point milieu. CIRO inclut explicitement les écarts acheteur-vendeur parmi les coûts de négociation que les investisseurs devraient considérer. Consulter la page de CIRO sur les frais et les coûts.

Un FNB dont le RFG est légèrement inférieur peut donc ne pas être forcément moins coûteux à utiliser si son écart acheteur-vendeur est régulièrement plus large. Cette considération peut être particulièrement importante pour les FNB moins négociés, les fonds spécialisés et les opérations de faible montant.

Conversion de devises et frais de compte

Un FNB coté en dollars américains ou une opération effectuée dans une autre devise peut entraîner des frais de conversion. Votre courtier peut aussi imposer des frais d’administration, d’inactivité, de transfert ou des frais liés à certaines fonctions du compte. Ces frais ne font pas partie du RFG du FNB; il faut les consulter dans la grille tarifaire de la plateforme.

5. Exemple concret : comparer les coûts sans faire semblant de prédire les rendements

Supposons que vous hésitez entre deux FNB qui donnent une exposition très semblable à un même marché.

Sur un placement de 10 000 $, un écart de 0,03 point de pourcentage entre 0,18 % et 0,21 % correspond à environ 3 $ sur une année, si l’actif utilisé pour le calcul demeurait autour de 10 000 $. Dans la réalité, la valeur du placement varie, les frais s’accumulent continuellement dans le fonds et le rendement n’est pas connu d’avance. Le calcul sert seulement à mettre l’écart en contexte.

Il faut ensuite regarder l’écart acheteur-vendeur au moment où vous négociez. Si une part du FNB B coûte 50 $ et que son écart est de 0,06 $, le coût implicite approximatif d’un achat exécuté au cours vendeur, par rapport au point milieu, est souvent envisagé comme la moitié de l’écart par part, soit 0,03 $; la même logique s’applique à la vente. Il s’agit d’une simplification : les cours changent continuellement et le prix d’exécution dépend notamment du type d’ordre, de la liquidité et de la taille de l’ordre.

Dans cet exemple, le FNB A semble moins coûteux sur la base des frais publiés et de l’écart observé. Mais la conclusion pourrait changer si le FNB B suivait l’indice qui correspond réellement à votre objectif, offrait une couverture de change recherchée ou avait une structure différente que vous comprenez et préférez. Les frais doivent être comparés avec le produit, pas séparément du produit.

6. Une méthode pratique en six étapes

1. Définissez le rôle du FNB. Comparez seulement des fonds qui répondent au même besoin d’exposition et de diversification.
2. Ouvrez les deux Aperçus du FNB. Vérifiez la date du document, l’objectif de placement, les principaux placements, le niveau de risque et les frais.
3. Notez le RFG et le RFO. Additionnez-les pour obtenir une estimation simple des dépenses publiées au niveau du fonds.
4. Contrôlez les coûts de votre courtier. Regardez les commissions, la conversion de devises et les frais de compte applicables.
5. Examinez la négociabilité. Vérifiez le cours acheteur, le cours vendeur, le volume et utilisez un ordre à cours limité lorsque vous souhaitez encadrer le prix maximal d’achat ou minimal de vente.
6. Évaluez les compromis. Demandez-vous ce que les frais plus élevés — ou moins élevés — changent concrètement dans l’exposition, la méthode, le risque et la simplicité du produit.

Enfin, évitez de juger un FNB seulement à partir de son rendement passé, de son rendement de distribution ou de son prix par part. Aucun de ces éléments ne remplace une lecture des documents du fonds et une comparaison des coûts totaux. Les frais réduisent les rendements nets, qu’ils soient positifs ou négatifs, mais un faible coût ne supprime pas le risque de marché ni le risque propre au mandat du FNB.

Sources consultées

Ces sources servent à vérifier et approfondir les notions présentées.

1. Fees and Costs — Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO)
2. Total Cost Reporting: What Investors Need to Know for 2027 — Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO)
3. Types of Investments and Types of Accounts — Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO)
4. Companion Policy 41-101CP — sample ETF Facts disclosure — Ontario Securities Commission